1. エグゼクティブサマリ¶

1.1. 分析的結論¶

conclusion.md で導かれた分析的結論を以下に再掲する。これは予測ではなく、確認されたファクトから導かれる判断である。

2026年つみたて投資枠 (120万円未使用) の分析的結論: iTrust新興国株式 120万円 (つみたて枠全額)

「つみたて枠で1本のファンドを選定する」前提のもと、つみたて枠で利用可能な候補ファンドを比較・評価した結果、iTrust新興国株式を選定する。

本レポートの判断は以下のファクトに基づく。

iTrust新興国株式は 2026-04-08 につみたて投資枠登録された (出典: ピクテ社プレスリリース)
iTrust はつみたて投資枠で唯一の新興国株式アクティブファンドである (出典: 同プレスリリース)
既存PFは新興国直接エクスポージャー (a)(b) ゼロ (出典: premises.md §既存ポートフォリオの抽象描写)
既存PFは商社・INPEX・ゴールド経由で間接的な EM (Emerging Markets, 新興国市場) 経済リンク (c)(d)(e) を保有 (出典: 同上)

項目	数値	出典
iTrust 予想PER	9.5倍	ピクテ社 iTrust新興国株式月次運用レポート 2026年3月末時点
米国株式予想PER	19.9倍	ピクテ社販売用資料 — 各指数の予想PER比較
インド株式予想PER	19.4倍	ピクテ社販売用資料 — 各指数の予想PER比較
iTrust 過去5年実績	+137% (年率19%)	ピクテ社 iTrust新興国株式月次運用レポート 2026年3月末時点
新興国株式一般過去5年実績	+75% (年率12%)	ピクテ社 iTrust新興国株式月次運用レポート 2026年3月末時点
2026年実質GDP予想 (労働人口増加国)	3.7%	IMF World Economic Outlook 2026 (ピクテ社販売用資料経由)
2026年実質GDP予想 (先進国)	1.6%	同上
iTrust の中国・台湾・韓国比率	0%	ピクテ社 iTrust新興国株式月次運用レポート 2026年3月末時点

過去のパフォーマンスは将来の運用結果を保証するものではない (一般的注意)。

1段目 (新興国カテゴリ内比較, em_category.md): つみたて枠で利用可能な新興国アクティブは iTrust のみ。新興国インデックス3本は中・台・韓を含む構成で既存PFのテーマ (米国株中心+資源・エネルギー傾斜) との相補性に劣る
2段目 (つみたて枠主要候補横断比較, tsumitate_top.md): オルカン・S&P500・楽天VTI・楽天VT は既存保有銘柄と全面ないし部分重複し、つみたて枠の新規価値を活かしにくい。iTrust のみが新興国直接エクスポージャー (a)(b) として完全な新規枠
PF整合性 (pf_fit.md): テーマ・通貨・リスクの3軸で既存PFと相補的
コスト: 信託報酬は 0.4895% (税込) でアクティブ運用としては許容水準。インデックスとの差はテーマ受益度・カザフスタン市場アクセス等で正当化される